| KT·LGT ‘흐림＇, SKT·KTF ‘선방＇ |
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(고뉴스=김태균 기자) - 동양종금, 통신사 실적전망 동양종합금융증권은 19일 KT와 KT합병시 신주 발행 방식을 택하면 KTF 주주에겐 불리하 고, KT도 불확실성이 존재해 주가수익이 높지 않을 것으로 진단했다. SK브로드밴드는 최근 SK그룹 유선 사업 통합에 대한 기대감이 반영돼 주가가 올랐지만 성 급한 접근은 금물이라고 분석했다. 또 SK텔레콤은 안정적 실적과 6조원대의 자산 가치 면에서 하락 위험이 제한적인 반면, 올 해 이익 전망 상향 가능성과 해외 사업도 당장 긍정적으로 나타나지는 않아 주가상승 폭도 제한적으로 판단했다. LG텔레콤에 대해서는 올해 1분기 10% 수준의 이익 성장을 안정적으로 달성할 것으로 전망 했다. KT, 불확실성 존재 투자 ‘중립’ 동양종금은 KT의 지난해 4분기 매출액과 영업이익을 각각 2조9389억원, 1441억원으로 추정 했다. 이는 전분기 대비 매출은 0.9% 증가하고 영업이익은 56.3% 감소한 수치다. 또 KTF와의 합병에 대한 기대감으로 주가가 움직이고 있지만 불확실성이 여전히 존재한다 며 투자의견 ‘중립＇과 목표주가 4만원을 유지했다. 최남곤 애널리스트는 “여러 가지 불확실성이 존재한다는 점에서 단순 합병을 전제로 한 KT 의 주가수익률은 높지 않을 것으로 보인다＂고 말했다. 이는 ▲외국인 지분 제한에 따른 신주 발행 규모 ▲규제 이슈(시내망 분리 등) ▲구조조정 여부 ▲주식 매수 청구권의 부담 등에 따른 것. SKT, 주가 하락 및 상승 ‘제한적’ 동양종금은 SK텔레콤이 지난해 4분기 전분기 대비 매출은 3.3% 영업이익은 8.4% 늘어난 2 조9948억원의 매출과 5465억원의 영업이익을 달성할 것으로 전망했다. 마케팅비용은 전분기 대비 2.6% 감소했을 것으로 추정하고, 마케팅비용 비율은 23.7%로 전 분기의 25.1%에 비해 1.4%pt 하락할 전망이다. 최남곤 애널리스트는 “안정적 실적과 6 조원에 달하는 자산 가치 등을 감안해 현 주가 대는 하락 위험이 매우 제한적인 안정적 매수 구간”이라며 “단 올해 이익 전망 상향 가능성은 현 시점에서 제한적이며, 해외 사업에서의 긍정적 변화 또한 당장 나타나지는 않을 것으로 예 상된다”고 말했다. KTF, 합병 주주에게 불리 동양종금은 KTF가 4분기 1조5437억원의 매출과 1986억원의 영업이익을 달성할 것으로 전 망했다. 이는 전분기 대비 매출은 2.8% 영업이익은 17% 늘어난 수치. 마케팅비용도 전분기 대비 1.4% 감소할 전망이며, 마케팅비용 비율은 26.6%로 전분기의 27.7%에 비해 1.1%pt 하락했을 것으로 추정했다. 최남곤 애널리스트는 “KTF의 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있는 변수는 이동통신 3 사 가운데 가장 뚜렷한 이익 모멘텀, CAPEX 감소에 따른 FCF 개선 효과, 올해 상반기 아이 폰 출시 가능성 등”이라고 설명했다. 그는 그러나 “부정적 변수는 너무나도 좁혀진 합병 비율”이라며 “합병시 신주 발행 방식을 택할 경우 KTF 주주에겐 불리하다”고 진단했다. LGT, 4분기 실적 ‘부진’ 올 1분기 10% ‘이익’ LG텔레콤에 대해 동양종금은 지난해 4분기 8625억원의 매출과 780억원의 영업이익을 달성 할 것으로 전망했다. 이에 따르면 LG텔레콤의 4분기 실적은 매출은 전분기 대비 0.9%늘고 영업이익은 36.6% 줄 어 들어 전분기 대비 실적이 큰 폭으로 약화된 것. 동양종금은 이에 대해 기기 변경 가입자 증가에 따른 제한적 마케팅비용 절감, 이지포인트 충당 부채 설정에 따른 약 180 억원 규모의 일회성 비용 발생, 200억원 가량의 성과급 지급, 감가상각비 및 연구개발비 증가 때문으로 파악했다. 최남곤 애널리스트는 “4 분기 단기적인 실적 부진에도 불구하고, 이는 대부분 일회성 비용 지출 요인에 근거한다는 점에서 우려할 필요가 없다”며 “올해 1분기에는 10% 수준의 이익 성장을 안정적으로 달성할 것”으로 전망했다. SK브로드밴드, 성급한 접근 ‘금물’ 동양종금은 SK브로드밴드에 대해 지난해 4·4분기 매출액을 전분기 대비 3.6% 증가한 4638 억원으로 전망한 반면, 영업손실은 218억원으로 적자 전환할 것으로 예상했다. 최 애널리스트는 “SK브로드밴드 중심으로 SK그룹의 유선 사업이 통합될 것이란 기대가 있 고 통합 방향성에 동의 한다＂고 밝혔다. 그는 “그러나 BM의 SKT인수 등은 아직 불확실한 측면이 있다＂며 “만약 SKT인수가 아닌 BM과 SK브로드밴드의 합병으로 결정될 경우, 단기에 큰 폭의 주가 하락을 가져올 수도 있 다＂고 분석했다. SK그룹의 유선 사업 통합 내용은 ▲적자 자회사인 BM의 SK텔레콤 인수 ▲SK네트웍스 전 용 회선 사업의 현물 출자 ▲SK텔링크와의 합병 등이다. |
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